全球債市暴跌之際，中美收益率差距創歷史新高

中美政府債券收益率差距不斷擴大，表明中國在全球債券市場中的獨特地位。儘管收益率較低，中國政府債券仍受到投資者青睞，7月份外國持有量連續三個月增長。這表明投資者正在尋求多元化，在對美國財政赤字不斷上升的擔憂下，尋找美元資產的替代品。人民幣自2025年初以來升值近9%，兌美元匯率進一步提升了人民幣計價固定收益資產的吸引力。高盛指出，人民幣走強可以抵消與美國的負利率差異，使中國債券更具吸引力。然而，紐約梅隆銀行的Wee Khoon Chong警告說，僅靠貨幣升值是不夠的；投資者將優先考慮風險調整後的回報以及對中國經濟前景的信心。中國嚴格的資本管制確保流動性留在其金融體系內，為政府債券作為避險資產創造了持續需求。這加上全球投資者尋求美元資產多元化，使中國政府債券成為可靠的替代儲備資產，特別是考慮到在全球收益率上升期間，它們與其他主要債券市場的相關性較低。