Shein 的現實考驗：從千億美元夢想，到香港折價上市

Shein 在香港以 270 億美元的折價估值上市，較 2022 年的高峰下降 75%，反映了這家總部位於新加坡的公司所面臨的挑戰性環境。在紐約和倫敦上市失敗後轉戰香港，突顯了中國創立的公司因政治和監管壓力而難以進入西方資本市場的困境。Wocom Securities 的 Mike Leung 認為，這種情況可能使香港成為其他面臨類似障礙的中國內地企業更重要的上市地點。是次上市注入了資金並吸引了對香港市場的關注，但 Shein 的營運表現仍是 Leung 等投資者關注的問題。該公司第一季度全球收入增長僅為 1%，加上美國收入下降 14% 和負 1.1% 的負淨利潤率，表明其面臨巨大的逆風。Shein 擴大市場和收購陷入困境品牌的策略進展緩慢，其供應鏈即服務的產品尚未提升利潤。美國聯邦貿易委員會和 CFIUS 的持續調查，以及強迫勞動的指控，進一步增加了複雜性。對於亞洲科技和初創專業人士來說，關鍵的啟示是，對於具有中國背景、雄心勃勃的全球性大公司而言，西方市場的市場准入和監管合規性正成為估值和增長的關鍵決定因素。