AI瓶颈叙事：为何亚洲硬件公司掌握定价权 | ETF Compass | CSOP Intelligence
摩根士丹利研究指出，GPT-6 Astra将加剧AI瓶颈，使焦点转向硬件限制，例如产能、关键组件和制造复杂性。高带宽内存（HBM）和先进晶圆代工被认为是关键投入，新竞争者难以进入。大部分瓶颈产能集中在亚洲，特别是中国台湾、韩国和日本，这赋予了老牌供应商显著的定价权。这种集中度对于AI运算的扩展日益关键。
AI瓶颈叙事日益强化，反映了亚洲对关键硬件的根深蒂固控制。SK hynix和Samsung Electronics预计将在2025-2027年占据全球HBM市场的80%。TSMC在2025年占据全球先进晶圆代工市场的70%。这些并非次要参与者；它们决定了AI发展的速度。
这种集中意味着亚洲的硬件公司获得了不成比例的收益。超大规模数据中心运营商优先考虑获取组件，通常支付溢价。这种动态将利润导向中国台湾、韩国和日本的领导者。Delta Electronics、Tokyo Electron和Murata也在各自领域扮演关键角色。
值得关注的是，新进入者能否在2030年前挑战这种主导地位。建造晶圆厂需要数年时间，技术诀窍不易复制。如果没有显著的新产能或突破，亚洲的瓶颈领导者将保持其定价权。
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